இப்போதைய காலகட்டத்தில் எதில் முதலீடு செய்தால் நல்ல லாபம் பார்க்கலாம்? முக்கிய தகவல்

உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகளில் கடந்த பத்தாண்டுகளுக்கும் மேலாக நீடித்து வந்த மிகக் குறைந்த வட்டி மற்றும் எளிதான பணப்புழக்கக் காலம் (Easy Money Era) முடிவுக்கு வந்துள்ளது. இனிவரும் காலங்களில் வெறும் பணப்புழக்கத்தை மட்டும் நம்பி சந்தைகள் இயங்காது, மாறாக, வட்டி விகிதங்கள், பணத்தின் உண்மை மதிப்பு மற்றும் நிறுவனங்களின் மதிப்பீடு ஆகியவையே சந்தையின் போக்கைத் தீர்மானிக்கும் புதிய யுகம் தொடங்கியுள்ளது. மணலில் தலையைப் புதைத்துக்கொண்டு யதார்த்தத்தை உணராத நெருப்புக்கோழி போல முதலீட்டாளர்கள் பழைய சூழலையே நினைத்துக்கொண்டிருக்காமல், மாறியுள்ள நிதிச் சூழலைப் புரிந்துகொள்வது அவசியமாகிறது.  

2. 2008 – 2021 காலகட்டம் vs 2022 முதல் காலகட்டம்:

2008–2021 காலகட்டம்: உலகப் பொருளாதார மந்தநிலைக்குப் பிறகு, உலக நாடுகளின் மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களை வரலாறு காணாத அளவுக்குக் குறைத்தன. சந்தையில் பணப்புழக்கம் அதிகளவில் திணிக்கப்பட்டது. இதனால் பங்குகள், கடன் பத்திரங்கள், ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் வளர்ச்சிப் பங்குகள் அபரிமிதமான ஆதரவைப் பெற்றன. நிறுவனங்களின் வருவாய் குறைவாக இருந்தாலும், அதிக மதிப்பீட்டிலும் பங்குகள் தொடர்ந்து ஏற்றம் கண்டன.  

2022 முதல் காலகட்டம்: பணவீக்கம் மீண்டும் உலகப் பொருளாதாரத்தின் முக்கியக் கவலையாக மாறியுள்ளது. இதன் விளைவாக வட்டி விகிதங்கள் மீண்டும் உயர்ந்த நிலையை எட்டியுள்ளன; மூலதனத்தின் விலை அதிகரித்துள்ளது. இதனால் வெறும் கதைகளை மட்டும் கொண்ட பங்குகளுக்குப் பதிலாக, நிறுவனங்களின் உண்மையான வருமானம் மற்றும் ரொக்கப் புழக்கம் ஆகியவற்றுக்கு முதலீட்டாளர்கள் முன்னுரிமை அளிக்கத் தொடங்கியுள்ளனர்.  

3. 2022 திருப்புமுனை:

2020-2021 காலகட்டத்தில் கோவிட் பெருந்தொற்றை சமாளிக்க உலக நாடுகள் மற்றும் மத்திய வங்கிகள் வரலாறு காணாத நிதி மற்றும் பணவியல் ஊக்கத்தொகைகளை வழங்கின. குறைந்த வட்டி விகிதமும் கட்டுக்கடங்காத பணப்புழக்கமும் சொத்துக்களின் விலைகளையும், வளர்ச்சிப் பங்குகளின் மதிப்பீடுகளையும் பல மடங்கு உயர்த்தின. இருப்பினும், 2022-ல் பணவீக்கம் கட்டுக்கடங்காமல் உயர்ந்தபோது, உலக மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களை அதிரடியாக உயர்த்தத் தொடங்கின. இதுவே நிதிச் சந்தைகளில் ஒரு புதிய காலகட்டத்தின் தொடக்கமாக அமைந்தது.  

4. இந்தியச் சந்தைகளின் மதிப்பீடு :

இந்தியப் பங்குச்சந்தையின் முதன்மை குறியீடான நிஃப்டி 50-ன் விலை-வருவாய் விகிதம் காலப்போக்கில் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. 2005ல் சுமார் 10x ஆகவும், 2010ல் 5x ஆகவும், 2015-ல் 16x ஆகவும் இருந்த நிஃப்டி P/E, 2020ல் 23x ஆக உயர்ந்து, தற்போது சுமார் 24x என்ற அதிக மதிப்பீட்டுக் கட்டத்தில் நீடிக்கிறது. இதன் பொருள் இந்தியச் சந்தை மோசமாகிவிட்டது என்பதல்ல, மாறாக, அதிக மதிப்பீட்டின் காரணமாக கடந்த காலத்தைப் போல மிக வேகமான எதிர்கால வருமானத்தை இனி உடனடியாக எதிர்பார்க்க முடியாது என்பதையே இது காட்டுகிறது.

5. அதிக பாதிப்பை எதிர்கொள்ளும் முதலீடுகள்:

இந்த புதிய காலகட்டத்தில் பின்வரும் வகை முதலீடுகள் அதிக அழுத்தத்தைச் சந்திக்க நேரிடும்:  

* அதிக P/E மதிப்பீடு கொண்ட அதீத வளர்ச்சிப் பங்குகள்.   
* உடனடி லாபமின்றி, நீண்ட காலத்திற்குப் பிறகே வருவாய் தரும் திட்டங்களைக் கொண்ட நிறுவனங்கள்.   
* அதிகக் கடன் சுமை கொண்ட நிறுவனங்கள் (வட்டி விகிதம் உயரும்போது கடன் சுமை கூடும்).   
* தொடர்ந்து புதிய முதலீடு தேவைப்படும் வணிக மாதிரிகள்.   
* எந்தவித அடிப்படை வருமானமும் இன்றி ஊகத்தின் அடிப்படையில் மட்டுமே விலை உயர்ந்த சொத்துகள்.  

6. அதிக வாய்ப்புகளும் பாதுகாப்பும் கொண்ட நிறுவனங்கள்:

மாறிவரும் பொருளாதார சூழலில் நிலைத்து நின்று வெற்றி பெறக்கூடிய நிறுவனங்கள்:  

* நிலையான மற்றும் வலுவான பணப்புழக்கம் கொண்ட நிறுவனங்கள்.   
* கடன் இல்லாத அல்லது மிகக் குறைந்த கடன் கொண்ட வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்பு உடைய நிறுவனங்கள்.   
* பணவீக்கச் சூழலிலும் விலையை உயர்த்தும் திறன் கொண்ட வணிகங்கள்.   
* நியாயமான மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாகும் பங்குகள்.   
* உண்மையான வருவாய் வளர்ச்சி காட்டும் நிறுவனங்கள்.  

7. கடன் பத்திரங்களின் முக்கியத்துவம்:

பூஜ்ஜிய வட்டி விகிதம் நிலவிய பழைய காலத்தில் கடன் பத்திரங்களின் வருமானம் மிகக் குறைவாக இருந்ததால் முதலீட்டாளர்கள் கட்டாயத்தின் பேரில் பங்குகளை நோக்கிச் சென்றனர். ஆனால் தற்போது அரசு மற்றும் கார்ப்பரேட் கடன் பத்திரங்களின் ஈவுத்தொகை அதிகரித்துள்ளதால், பங்குகளைப் போலவே கடன் பத்திரங்களும் முதலீட்டுக்கு ஒரு சிறந்த மற்றும் பாதுகாப்பான மாற்று முதலீடாக மீண்டும் உருவெடுத்துள்ளன.

முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கியப் பாடம்:

* சந்தை எப்போதுமே உயர்ந்து கொண்டேதான் செல்லும் என்ற குருட்டுத்தனமான நம்பிக்கையை முதலீட்டாளர்கள் கைவிட வேண்டும்.  

* இது சந்தை மொத்தமாகச் சரிந்துவிடும் என்பதற்கான எச்சரிக்கை அல்ல, மாறாக "விளையாட்டின் விதிகள் மாறிவிட்டன" என்பதைப் புரிந்துகொள்ள வேண்டிய நேரம்.  

* சொத்துப் பகிர்வு, நியாயமான மதிப்பீடு, நிறுவனங்களின் கடன் அளவு மற்றும் பணப்புழக்கம் ஆகியவற்றை ஆராய்ந்து முதலீடு செய்வதே இந்த புதிய காலகட்டத்தில் நீண்ட கால மூலதனப் பாதுகாப்பை உறுதி செய்யும்.  

கூடுதல் பொருளாதாரப் பின்னணித் தகவல்கள்:

Cost of Capital மற்றும் DCF மாதிரி: பணப்புழக்கம் குறையும் போது மூலதனத்தின் விலை உயர்கிறது. இதனால், நிதி நிறுவனங்கள் எதிர்கால வருமானத்தைக் கணக்கிடும் Discounted Cash Flow மாதிரியில், நீண்ட கால வளர்ச்சிப் பங்குகளின் இன்றைய மதிப்பு இயல்பாகவே குறையும்.

Growth vs. Value முதலீடு: கடந்த 10 ஆண்டுகளில் டெக்னாலஜி மற்றும் வளர்ச்சிப் பங்குகள் அதிக ஆதிக்கம் செலுத்திய நிலையில், இத்தகைய புதிய பொருளாதார சுழற்சிகளில் பெரும்பாலும் மதிப்பீட்டுப் பங்குகள், அடிப்படைத் தேவைகள் சார்ந்த துறைகள் மற்றும் மூலதனப் பொருட்கள் நிறுவனங்கள் சிறப்பாகச் செயல்படும் தன்மையைக் கொண்டுள்ளன.

இந்திய முதலீட்டாளர்களின் அணுகுமுறை: உள்நாட்டு சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் SIP வருகை இந்தியச் சந்தைக்குப் பலமாக இருந்தாலும், உலகளாவிய அளவில் டாலர் மதிப்பு மற்றும் அமெரிக்க ஃபெடரல் வங்கியின் வட்டி நகர்வுகள் இந்தியச் சந்தையின் மதிப்பீடுகளைத் தொடர்ந்து வழிநடத்தும் என்பதால் போர்ட்ஃபோலியோவை பன்முகப்படுத்துவது மிகவும் அவசியம்.